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科凡、玛格、图森、诗尼曼能否突破IPO审核限制打开定制家居行业新格局?

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2023-02-07 20:00

过去的一年，家居品牌火热抢占整家、整装风口，定制家居纷纷冲击上市，在迄今为止超40家冲击A股市场的家居企业中，定制家居成为除智能家居、跨境家居以外的又一个集中赛道。

搜狐焦点家居注意到，2022年，有4家定制家居企业持续上市计划，分别是科凡家居、诗尼曼家居、图森定制家居、玛格家居。

四大定制企业奔赴上市

科凡家居以定制衣柜起家，逐渐扩大品类，已成为门墙柜一体化的综合解决方案服务商。11月1日，证监会披露科凡家居招股书，进入到预披露更新阶段。根据招股书，其2021年，营收为6.26亿元。

玛格家居以定制衣柜和定制厨柜为主的全屋定制企业。2021年，其营收10.1亿元，定制衣柜业务占比超过87%，存在多元化不足的问题。

诗尼曼家居以定制橱柜、定制衣柜及配套家具为主，2021年营收11.56亿元。不过其上市之路可谓波折，自2022年9月曾因财务资料超过有效期而被迫终止上市，于12月重启后又于1月终止。

图森定制家居是一家专注于高端定制家居的企业，旗下运营了Tonino Lamborghini Casa和图森两大品牌家具。2021年营收约5亿元，是四个冲击上市定制企业中体量最小的。

在定制家居已有九家上市公司的前提下，仍有多家企业能有机会冲刺IPO，说明定制家居行业还有资本红利，且内卷严重。即便如此，定制企业的上市之路却也挑战重重。

上市之路挑战重重

在地产行业遇冷的背景下，企业财务状况和经营情况上的波动，为经营发展带来了极大的不确定性，这也是导致其上市未果的重要因素。

以近期上市终止的诗尼曼为例，有业内人士透露，此次企业IPO失败的主要原因之一，是净利润与目标差距太大。尽管仍未得到更明确回应，但从诗尼曼最近更新的招股书来看，近年来，企业净利润增长的确不尽理想。

2019年至2022年前三季度，诗尼曼的营业收入分别为8.35亿元、9.21亿元、11.56亿元、6.57亿元，而净利润分别为6313.85万元、5188.07万元、6625.58万元、2216.41万元。先是2020年，企业净利润出现同比下滑，而后2022年前三季度，企业的净利润水平仅为2021年全年水平的33.45%，预计2022年净利润也很难实现同比增长。

除此之外，诗尼曼的应收账款情况同样不乐观。2019年末至2022年9月末，诗尼曼大宗模式应收账款余额回款比例在持续降低，企业坦承，这主要是由于大宗业务客户现金流压力加大，回款变慢。而诗尼曼大客户旭辉集团的“暴雷”让其坏账风险进一步提升。

业绩成长性、财务风险等均是企业上市过程中监管方关注的重点。受地产影响较深的家居企业，在地产行业未实际转暖的背景下，经营风险仍然持续且客观存在，还需在后续发展中提升经营能力、改善业绩表现。

调整路径炼内功

尽管许多家居企业正摩拳擦掌准备上市，但诗尼曼等企业上市失利的案例在前，企业若想提升上市成功率，还需要“修炼内功”，走出新的发展路径。

加上近期家具成IPO审核“黄灯行业”的消息引起广泛关注，相较于行业壁垒较低的大众消费类企业，属于高水平科技自立自强、关键核心技术攻关的企业更受支持，这也在一定程度上鞭策家居产业向更高质量的发展方向发力。

除了业务占比的调整，不少企业已着手拓展多元化业务，如2022年，东方雨虹设立管业公司，拓展管道类产品，并通过收购进入新能源产业链。此外，好莱客、索菲亚等定制企业纷纷跨界阳台、门窗等领域，开展更广阔的业务。

无论处于哪个阶段，上市都是一个极具挑战性的目标，对于不断成长的企业来说，更是对其能力的考验，只有做足准备，才能真正拥抱资本市场，实现更高质量的发展。

值得一提的是，相较于对产品研发设计的原创性、品牌知识产权的自主性等层面“门槛”更高的高定领域，定制市场由于相对来讲进入门槛更低、行业集中度不高，所以行业乱象比较多，投诉率也一直居高不下，影响着行业的整体口碑。站在媒体与行业的角度，是否成功冲击IPO对于拟IPO的家居企业来讲是意义重大的一步，同时也是共建行业高质量发展的第一步。跟随市场的优胜劣汰，行业应该由头部企业带动腰部企业，进而影响底部企业向上向好。

随着定制市场的竞争日益激烈，市场份额被进一步争夺。各企业上市寻求资本市场的帮助，或将推动企业进一步发展，赢得更多定制市场话语权，同时也将引领高定行业走向新的发展阶段。至于2023年能否有新的企业坐上资本这趟列车，打破九大定制巨头的格局，我们也将持续关注。

出品：搜狐焦点家居